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    央行擔心升值太快,人民幣大逆轉!


    人民幣大逆轉!央行擔心升值太快


    原上草


    人民幣的走勢非常神秘,經常會出現一些我們預想不到的情形,比如,對內物價上漲,表現為貶值,對外卻不斷升值;再比如,經濟形勢不太好,大家都認為要貶值的時候,它突然180度大轉彎,來了個措手不及的升值。


    截止到上周五,人民幣升到16個月以來的最高點。當天,人民幣兌美元再度飆漲,今年至此累計升值7.5%,已經抵消了去年全年6.5%的貶值幅度。人民幣兌美元僅在8月就上漲了2%,是2005年7月以來最大的單月上漲幅度。


    美元兌人民幣日K線走勢圖。


    人民幣如此肆無忌憚地大幅度上漲,不僅讓華爾街感到措手不及,中國央行其實也有點左右為難。經濟這個東西就是這樣,過猶不及,物極必反,人民幣漲幅太高,當然不一定全部是好事。比如,出口企業就會遭受重大打擊。經濟形勢本來就不太好,偉哥吃多了,也是傷身體的。


    首先,這種通過管制獲得的人民幣上漲,可能導致長期推動人民幣自由化的進程放慢,對出境資金的管控趨嚴,雖然遏制了資本外流,但也抑制了海外市場對中國資產的需求,使中國吸引外資購買中國股票債券的努力受挫。


    其次,人民幣升值,雖然能夠避免國際貿易摩擦,但也給中國出口企業帶來壓力,人民幣值錢了,出去買東西便宜,但中國產品賣出去價格更貴,這會削弱中國商品在海外市場的競爭力,影響了出口企業的利潤。最新公布的數據顯示,8月以人民幣計算的出口額同比增長6.9%,進口增長14.4%。出口增速較上月出現較大回落,而進口回落幅度較小。


    國內環保督察本來就逼死了很多企業,難道還要通過人民幣升值再逼死一批企業?這種局面,顯然是決策層不太愿意看到的,所以,及時出手就成為央行的必然選擇。


    果不其然,中國央行近日連發兩份通知稱,自9月11日起,境內外金融機構開展代客遠期售匯業務需繳納的外匯風險準備金率自20%下調為零;同時,境外人民幣業務參加行在境內代理行存放存款準備金取消。


    央行的這個動作,釋放了央行不愿意人民幣過快升值的信號,同時也避免了“直接入市干預”的擔憂??梢灶A期的是,近期人民幣可能會放緩近來的猛漲勢頭。


    有專家解讀說,央行這個動作,意味著隨著人民幣對美元匯率的企穩,意味著跨境資金宏觀審慎管理政策正逐漸回歸正?;?。因為外匯存款準備金率作為一種類似托賓稅的工具,兩年前被推出,是想通過提高遠期購匯的成本來抑制外匯市場的投機炒作行為,抑制資本外流。


    這個評價,還真是高估了央行的決心,這離外匯政策的正?;?,還有段距離,最關鍵的還是因為人民幣升值傷害了出口,傷害了經濟。在匯率穩定和經濟穩定方面,還是需要尋找一個平衡。


    不可否認,這個時候將外匯風險準備金率調降為零,有助于銀行降低遠期售匯成本,增加企業對此產品需求,以更好地利用衍生品管理匯率風險,當然是好事情。但是,這只是一個小步驟而已,企業資金流動和結售匯方面的限制不解除,其他所謂的目標都是一廂情愿。


    最關鍵的一點是,人民幣對外升值,對內貶值的趨勢,總有一個方向是錯誤的,為什么會出現這種背離?說明背后人為因素太大,并非市場的選擇。這種扭曲的選擇,肯定需要有人為此付出代價,代價就是一盤好菜爛在鍋里。

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